Los alquileres de Morgan Stanley en España: una red internacional de sociedades termina en Delaware
Una investigación revela que los alquileres de 559 inquilinos gestionados por la filial española de Morgan Stanley, Mosaic Propco SL, terminan en cuentas de una sociedad radicada en Delaware, tras pasar por complejas estructuras societarias en Luxemburgo y Canadá. La empresa asegura el cobro de 17 millones de euros en los próximos cinco años gracias a su cartera de inmuebles, valorada en más de 100 millones.
Mosaic Propco SL: una joven inmobiliaria con gran impacto
Constituida en mayo de 2025, Mosaic Propco SL se ha convertido rápidamente en un actor relevante en el sector inmobiliario español. A pesar de no contar con plantilla propia, en su primer año facturó 1,38 millones de euros y actualmente posee al menos cinco edificios en Madrid, Santander y Erandio (Bizkaia), donde los inquilinos afrontan posibles desahucios ante la negativa de la empresa a renovar los contratos de alquiler de viviendas asequibles.
La sociedad adquirió estos inmuebles a Inmocaixa, la inmobiliaria de La Caixa, apenas unos meses después de su constitución. Según las cuentas depositadas en el Registro Mercantil, Mosaic Propco SL gestiona una cartera de 559 inquilinos en las provincias mencionadas y en Córdoba. En 2025, la empresa ingresó más de 800.000 euros en rentas y tiene garantizados cobros mínimos futuros valorados en 17,12 millones de euros, con activos inmobiliarios que alcanzan los 105,3 millones de euros.
Una estructura societaria internacional y opaca
Determinar quién es el verdadero propietario de Mosaic Propco SL no es sencillo. El Registro Central de Titularidades Reales, dependiente del Ministerio de Justicia, solo identifica a los administradores, pero no al titular último. La clave está en Luxemburgo: el 100% del capital social de Mosaic Propco SL pertenece a Mosaic JV SCSP, una sociedad en comandita especial registrada en el Gran Ducado, un tipo de vehículo popular entre fondos de inversión por sus ventajas fiscales.
Sin embargo, la estructura continúa: Mosaic JV SCSP está gestionada por Mosaic GP SARL, cuyo capital pertenece íntegramente a NHREF X Masterco SARL, otra sociedad luxemburguesa. Esta última declaró activos por más de 400 millones y beneficios superiores a 16 millones en 2025.
La cadena de sociedades sigue hasta North Haven Real Estate Fund X Global International Holding LP, inscrita en Alberta (Canadá), con domicilio social en Nueva York. Finalmente, el control directo recae en MSREI X GP LLC, registrada en Delaware, Estados Unidos, y parte de Morgan Stanley Real Estate Investing (MSREI), el brazo inmobiliario del gigante financiero estadounidense.
- Mosaic Propco SL (España)
- Mosaic JV SCSP (Luxemburgo)
- Mosaic GP SARL (Luxemburgo)
- NHREF X Masterco SARL (Luxemburgo)
- North Haven Real Estate Fund X Global International Holding LP (Canadá, domicilio en Nueva York)
- MSREI X GP LLC (Delaware, EE. UU.)
En definitiva, los beneficios generados por los alquileres en España acaban en una sociedad limitada vinculada a una de las mayores multinacionales financieras, registrada en Delaware, territorio conocido por su baja fiscalidad.
Apoyo financiero y gestión externalizada
El respaldo internacional de la estructura societaria se refleja en los más de 31 millones de euros que Mosaic JV SCSP inyectó en la filial española en su primer año. Además, Mosaic Propco SL obtuvo un préstamo de 82,8 millones de euros del banco australiano Macquarie Bank Europe DAC para la adquisición de los inmuebles.
En cuanto a la gestión, Mosaic Propco SL externaliza la administración de su cartera inmobiliaria a TMF Group, una firma internacional especializada en servicios administrativos. De hecho, la sede de Mosaic Propco SL coincide con la de TMF Group en Madrid. La presidenta de la filial española y varios miembros de su consejo de administración trabajan para TMF Group, salvo un representante de la sociedad matriz, de nacionalidad belga.
Subcontratación de la gestión y relación con los inquilinos
La administración directa de los edificios y alquileres está en manos de Briks Real Estate Partners SL, una compañía española de gestión inmobiliaria. El contacto con los inquilinos lo realiza BServicerBásico, empresa dedicada a ofrecer soluciones a fondos de inversión y entidades financieras, incluyendo la interlocución ante situaciones de conflicto o desahucio.
Algunos inquilinos han presentado denuncias ante la Agencia de Protección de Datos contra Administración y Gestión de Inmuebles SL (Imass), empresa que ofrecía servicios integrales de desahucio, desde la gestión vecinal hasta la seguridad privada. Aunque su página web ya no está disponible, registros digitales muestran que Imass prometía procedimientos de negociación sin coacción.
Preguntadas sobre la relación con Imass, TMF Group no ha respondido y tanto Briks Real Estate como BServicerBásico han declinado hacer comentarios.
Conclusión
La compleja red societaria que conecta los alquileres de cientos de familias españolas con una multinacional estadounidense evidencia la internacionalización y opacidad en la gestión de grandes carteras inmobiliarias. Los ingresos generados en España por Mosaic Propco SL atraviesan varios países y estructuras antes de llegar a Delaware, mientras la amenaza de desahucio pesa sobre cientos de inquilinos de viviendas asequibles.
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